十二屆全國(guó)人大的《政府工作報(bào)告》工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理指出：規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，大力發(fā)展普惠金融和綠色金融。這是互聯(lián)網(wǎng)金融連續(xù)三年被寫入《政府工作報(bào)告》，其主調(diào)也從2013年、2014年的”促進(jìn)發(fā)展”，變成了2015年的”規(guī)范發(fā)展”。

與”普惠金融”相比，”綠色金融”一詞相對(duì)較新，今年是首次出現(xiàn)在《政府工作報(bào)告》中。然而在其他的政策文件中，卻早見(jiàn)其身影。2015年9月份發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》中，第45條首次明確提出”要建立我國(guó)的綠色金融體系”。幾個(gè)月后，中共中央在對(duì)”十三五規(guī)劃”的建議中，再次明確提出要發(fā)展綠色金融?？梢?jiàn)，綠色金融已經(jīng)上升為國(guó)家級(jí)的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展規(guī)劃。

那么，到底什么是綠色金融?

所謂綠色金融，基本有兩層含義：一是在金融監(jiān)管的政策制定、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中將環(huán)保因素作為關(guān)注焦點(diǎn)乃至業(yè)務(wù)重心，加強(qiáng)金融政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，把與環(huán)保相關(guān)的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)和成本融進(jìn)業(yè)務(wù)中，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能高污染行業(yè)、環(huán)境違法企業(yè)的資金支持，引導(dǎo)資金流向節(jié)源技術(shù)、生態(tài)保護(hù)、污染治理等綠色產(chǎn)業(yè)，通過(guò)金融杠桿對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行調(diào)配，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。簡(jiǎn)言之，綠色金融就是要為綠色項(xiàng)目解決融資難、融資貴的問(wèn)題，同時(shí)讓污染項(xiàng)目變得融資難、融資貴，二是指金融業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。目前，文件、媒體中出現(xiàn)的綠色金融的含義，主要指第一層而言。

國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)

德國(guó)是國(guó)際綠色金融主要發(fā)源地之一，早在1974年，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦德國(guó)就成立了世界第一家政策性環(huán)保銀行，命名為”生態(tài)銀行”，專門負(fù)責(zé)為一般銀行不愿接受的環(huán)境項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，德國(guó)綠色金融的相關(guān)政策已經(jīng)較為成熟，體系也相對(duì)完善。

總結(jié)來(lái)看，德國(guó)綠色金融值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)主要有以下幾點(diǎn)：一、頂層設(shè)計(jì)。比如，德國(guó)出臺(tái)政策，對(duì)環(huán)保、節(jié)能項(xiàng)目予以一定額度的貸款貼息，利率差額由中央政府予補(bǔ)貼。二、環(huán)保部門審核。在德國(guó)綠色金融的實(shí)施過(guò)程中，環(huán)保部門發(fā)揮著重要的審核作用。節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目想得到貼息貸款，必須通過(guò)環(huán)保部門的審核才能申請(qǐng)。三、政策性銀行的核心作用。德國(guó)復(fù)興信貸銀行在整個(gè)綠色金融體系中發(fā)揮了重要的作用，不斷尋找優(yōu)質(zhì)的綠色項(xiàng)目和企業(yè)，開發(fā)出綠色金融產(chǎn)品。

在英國(guó)，2012 年就已建立了綠色投資銀行，雖然名叫銀行，但其實(shí)屬于投資基金，主要提供綠色項(xiàng)目的股權(quán)投資。據(jù)這家銀行的總裁介紹，由于國(guó)家背景的綠色基金投資到了綠色項(xiàng)目，撬動(dòng)好幾倍的社會(huì)資金投入到綠色行業(yè)中，國(guó)家利用較少的資金調(diào)動(dòng)起一大批環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目的建設(shè)和改造，杠桿效應(yīng)非常顯著。

美國(guó)的《超級(jí)基金法》規(guī)定，如果銀行貸款給一個(gè)項(xiàng)目，而這個(gè)項(xiàng)目發(fā)生了污染土壤的事故，銀行就要承擔(dān)連帶責(zé)任，受影響的居民可以起訴銀行。這對(duì)銀行構(gòu)成強(qiáng)有力的約束，迫使銀行強(qiáng)化環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)在內(nèi)部信貸審批流程、貸后管理、人才培訓(xùn)、法律風(fēng)險(xiǎn)管理等方面做出更大努力。

2002年，世界銀行下屬的國(guó)際金融公司和荷蘭銀行召開的”商業(yè)銀行會(huì)議”上，提出了一項(xiàng)企業(yè)貸款準(zhǔn)則，這就是赫赫有名的”赤道原則”。該準(zhǔn)則要求金融機(jī)構(gòu)在向一個(gè)項(xiàng)目投資時(shí)，要對(duì)該項(xiàng)目可能造成的環(huán)境影響進(jìn)行評(píng)估，并且利用金融杠桿促進(jìn)該項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)方面發(fā)揮積極作用。現(xiàn)在，”赤道原則”已成為國(guó)際項(xiàng)目融資的新標(biāo)準(zhǔn)，全球已有60多家金融機(jī)構(gòu)宣布采納”赤道原則”，其融資額約占全球項(xiàng)目融資總額的85%。

除了政府級(jí)別的參與，國(guó)外的企業(yè)，也都大部分自愿投保環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)。綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)，綠色金融已經(jīng)成為國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的新方向和新趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)的探索

過(guò)去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到了前所未有的水平，主要受到由政府主導(dǎo)的制造產(chǎn)品出口和基礎(chǔ)設(shè)施投資的帶動(dòng)。如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，決策層正積極地把以投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)驅(qū)動(dòng)的模式。

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，中國(guó)的環(huán)境面臨著較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，決策層已意識(shí)到這一挑戰(zhàn)的嚴(yán)重性，并啟動(dòng)了一系列綠色金融舉措應(yīng)對(duì)環(huán)境問(wèn)題。

近幾年，隨著我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色改造對(duì)金融的需求日益強(qiáng)勁，綠色金融越來(lái)越受到國(guó)內(nèi)眾多金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行的追捧，成為社會(huì)各界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。

綠色金融為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供了重要空間。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)綠色金融的發(fā)展需要多措并舉，創(chuàng)造性地通過(guò)貸款、債券、基金、擔(dān)保、指數(shù)、碳排放交易等多種金融工具積極構(gòu)建綠色金融體系。今后，需要加強(qiáng)的領(lǐng)域和探索的方向主要有以下幾點(diǎn)：

加大政策引導(dǎo)、健全法律法規(guī)。目前與綠色金融市場(chǎng)化建設(shè)相關(guān)的法律保障體系，不管是環(huán)境保護(hù)方面的法律還是商業(yè)銀行法、證券法和保險(xiǎn)法，或者是存在著內(nèi)容不全面的問(wèn)題，或者是存在著可操作性不強(qiáng)的問(wèn)題。對(duì)此，國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)對(duì)綠色信貸的扶持政策，使商業(yè)銀行開展綠色金融業(yè)務(wù)有利可圖。應(yīng)加快節(jié)能減排法制化進(jìn)程，確定節(jié)能減排約束性指標(biāo)，完善上市公司環(huán)保信息披露機(jī)制，加大對(duì)環(huán)保信息披露違法行為的懲處力度，在相關(guān)法律修訂的過(guò)程中來(lái)加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)的條款，讓綠色金融有法可依。

完善綠色信貸貼息機(jī)制。舉例來(lái)說(shuō)，如果政府直接對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行投資，一塊錢只能當(dāng)一塊錢來(lái)用。如果貼息3%，可以撬動(dòng)100% 的貸款本金，即用1塊錢的政府資金撬動(dòng)33塊錢的社會(huì)資本投資于綠色產(chǎn)業(yè)。但是，綠色貼息管理難度較大，需要認(rèn)真識(shí)別綠色項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)的綠色企業(yè)。

建立綠色債券市場(chǎng)。綠色債券可以為綠色企業(yè)開辟新的融資渠道，且融資成本合理，比較適合大中型、中長(zhǎng)期、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，如高鐵、輕軌、地鐵、污水處理、廢料處理、新能源等。 2015年12月23日，央行發(fā)布了關(guān)于綠色金融債券的公告，綠色金融委員會(huì)也發(fā)布了《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》，對(duì)綠色債券進(jìn)行了界定和分類。除此之外，還要培育綠色債券的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，建設(shè)綠色債券環(huán)境績(jī)效跟蹤評(píng)價(jià)體系，這些都將成為未來(lái)對(duì)綠色債券發(fā)行人構(gòu)成約束的市場(chǎng)機(jī)制。

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，發(fā)行綠色債券可以作為長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，與綠色信貸中長(zhǎng)期融資項(xiàng)目類型匹配，能有效解決資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題，同時(shí)還可以成為主動(dòng)負(fù)債工具，改變商業(yè)銀行存款占絕對(duì)比重的被動(dòng)負(fù)債局面，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金。以前，綠色金融主要局限在綠色信貸領(lǐng)域，但很多大中型中長(zhǎng)期戰(zhàn)略型持續(xù)性有示范效應(yīng)的綠色項(xiàng)目首先需要進(jìn)行股權(quán)融資。因此，需要通過(guò)建立一些以財(cái)政出資發(fā)起或參股設(shè)立的綠色股權(quán)基金，采取公司制辦法，即市場(chǎng)化運(yùn)作的模式，推動(dòng)綠色項(xiàng)目的股權(quán)融資。除了財(cái)政資金，這些基金還可以吸引大型金融機(jī)構(gòu)和有實(shí)力的企業(yè)參與出資，投資的模式主要是以股權(quán)，當(dāng)然也可以債權(quán)投資擔(dān)保等方式進(jìn)行。托管方面，優(yōu)先選擇綠色信貸業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好的商業(yè)銀行作為基金托管銀行，并提供配套資金募集和項(xiàng)目融資服務(wù)。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，政府背景的股權(quán)基金投資于綠色項(xiàng)目，可以大大提升民間資本對(duì)這些項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)偏好，充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)和放大效應(yīng)，有效吸引民間資金跟投。

建立綠色擔(dān)保機(jī)制。今后，我國(guó)可考慮成立專業(yè)性的綠色貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，對(duì)涉及能效和可再生能源的貸款進(jìn)行擔(dān)保，并承擔(dān)一定比率的貸款違約損失。對(duì)這些項(xiàng)目提供擔(dān)保，可以保證在不良率可控的情況下，明顯降低綠色貸款的融資成本，解決綠色項(xiàng)目融資難、融資貴的問(wèn)題。此外，還可以考慮由多級(jí)政府出資建立綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，用于并支持綠色擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，分擔(dān)部分綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。而在環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域建立強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)制度，也是綠色擔(dān)保手段的一種。

發(fā)展綠色股票指數(shù)?？梢赃@么說(shuō)，目前資本市場(chǎng)中大部分的指數(shù)是”棕色”的，即包括了許多污染性上市公司的股票指數(shù)。未來(lái)，應(yīng)開發(fā)更多的綠色指數(shù)，清潔、綠色行業(yè)在這些指數(shù)中所占的比重很高，污染性行業(yè)所占比重小甚至被剔除。在歐洲，ETF指數(shù)產(chǎn)品中已經(jīng)有20%是”綠色”的，而在中國(guó)這個(gè)比率只有1%。所以，國(guó)內(nèi)發(fā)展綠色指數(shù)方面具有很大潛力。

整合碳排放權(quán)交易所。整合國(guó)內(nèi)各區(qū)域碳排放權(quán)交易平臺(tái)，打通各區(qū)域碳排放權(quán)交易市場(chǎng)之間的壁壘，擴(kuò)大交易規(guī)模，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。充分發(fā)揮期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，逐步建立起涵蓋現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)體系。

下一個(gè)風(fēng)口?

綠色金融除了有政府的大力支持，還有巨大的市場(chǎng)體量和融資需求。數(shù)字顯示，目前我國(guó)重工業(yè)占GDP的比重是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高的，而重工業(yè)產(chǎn)生的空氣污染是服務(wù)業(yè)的9倍。我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中煤炭消費(fèi)占2/3，而燃煤產(chǎn)生的空氣污染是清潔能源的10倍。

有研究表明，未來(lái)我國(guó)每年綠色投資的需求將達(dá)到2-4萬(wàn)億元，其中財(cái)政每年約能投入3000億，只能占比約15%左右，其他85%以上的綠色投資需要來(lái)自社會(huì)資本。所以，必須發(fā)展一個(gè)綠色金融體系，才能有效地推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向綠色轉(zhuǎn)型?！?/span>

中國(guó)環(huán)境與發(fā)展國(guó)際合作委員會(huì)相關(guān)課題組研究成果顯示，從2014年到2030年長(zhǎng)周期從低方案、中方案和高方案下，中國(guó)綠色融資需求分別達(dá)到40.3萬(wàn)億元、70.1萬(wàn)億元和123.4萬(wàn)億元。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊預(yù)計(jì)，未來(lái)5年內(nèi)，中國(guó)每年將在綠色行業(yè)投資至少3200億美元。高盛則預(yù)計(jì)，未來(lái)5年內(nèi)，”綠色服務(wù)”的潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億美元。而現(xiàn)實(shí)情況是，目前我國(guó)21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸項(xiàng)目貸款余額僅為5.8萬(wàn)億元。

如此巨大的體量和需求，必然吸引各類銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及類金融機(jī)構(gòu)積極參與。2015年10月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了首單綠色債券，開啟了中資金融機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行綠色債券的先河。2016年1月29日，興業(yè)銀行首期發(fā)行的100億元綠色金融債完成全部繳款，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)綠色金融債正式落地。

除了銀行，類金融機(jī)構(gòu)中也不乏積極參與綠色項(xiàng)目的企業(yè)，以互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)團(tuán)貸網(wǎng)為例，其借款客戶中，就包括上海中馳這種專注軌道交通聲屏蔽的綠色技術(shù)企業(yè)。通過(guò)與團(tuán)貸網(wǎng)的合作，上海中馳多次填補(bǔ)了項(xiàng)目的資金缺口，有效化解了工程建設(shè)中遇到的困境，目前其已掛牌”新三板”。

然而，客觀地說(shuō)，雖然目前我國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展綠色金融頗為熱心，但在具體實(shí)踐層面卻又面臨著諸多障礙，如地方保護(hù)主義、政策執(zhí)行不力、環(huán)保信息不透明、溝通機(jī)制待完善;金融機(jī)構(gòu)缺乏環(huán)保專業(yè)知識(shí)，缺乏專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)識(shí)別能力，股東、投資者、員工環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)不強(qiáng);企業(yè)和個(gè)人”綠色消費(fèi)”意愿不夠強(qiáng)烈等，這些都有待各級(jí)政府及社會(huì)各界共同努力，予以改善。